În timp ce administrația Trump insistă să intermedieze un acord de pace între Ucraina și Rusia, analiștii și traderii încearcă să evalueze modul în care orice potențial acord ar putea remodela fluxurile energetice ale Europei.

Ajungerea la un astfel de acord este departe de a fi garantată. Obstacole și dezacorduri majore rămân, iar Rusia nu și-a exprimat încă poziția cu privire la propunere. Emisarul Casei Albe, Steve Witkoff, urmează să viziteze Moscova săptămâna viitoare pentru a discuta planul cu Kremlinul, într-un moment în care Rusia pare reticentă în a accepta orice aranjament care nu îndeplinește pe deplin cerințele sale.

Chiar dacă s-ar ajunge la un acord — ceea ce nu este scenariul de bază pentru mulți participanți la piață — este puțin probabil să schimbe ezitarea Europei de a reveni la energia rusească, o expunere pe care blocul comunitar a lucrat ani de zile pentru a o dezlega. Majoritatea analiștilor sunt de acord că un armistițiu „curat” nu ar modifica în mod semnificativ poziția Europei post-2022.

Decizia de a abandona gazul rusesc prin conducte a fost costisitoare pentru gospodăriile și întreprinderile din întreaga Europă. Facturile la energie și cheltuielile industriale au crescut brusc. Și la mai bine de trei ani de la începutul crizei energetice care a afectat puternic nivelul de trai și competitivitatea, perspectiva unor fluxuri mai ușoare de gaze rusești nu generează prea mult entuziasm în rândul capitalelor UE.

Fără cale de întoarcere

Gazul rusesc nu este interzis în UE — cel puțin nu încă. Conform planurilor actuale, blocul comunitar intenționează să elimine treptat importurile de GNL rusesc până în 2027.

Însă este puțin probabil ca un acord de pace să inverseze tendința pe termen lung a Europei de a se îndepărta de energia rusească.

Europa nu are, de asemenea, o modalitate ușoară sau rapidă de a reporni fluxurile prin conductele rusești, chiar dacă pacea ar fi declarată mâine. Nord Stream a fost practic distrus. Conducta Yamal-Europa este inactivă de când Polonia și-a reziliat contractul. Iar acordul de tranzit Ucraina-Gazprom expiră anul viitor, fără voință politică din partea niciunei părți de a-l reînnoi. Infrastructura, contractele și politica indică toate într-o singură direcție - nicio revenire rapidă.

După cum a scris săptămâna aceasta editorialistul Ron Bousso la Reuters: „Chiar dacă sancțiunile asupra sectorului energetic al Rusiei ar fi relaxate, guvernele europene ar fi reticente în a reaccepta Moscova ca furnizor major după șocul din 2022.”

În realitate, majoritatea țărilor UE nu au primit gaz rusesc de aproape trei ani - și multe nu au nicio intenție să reia dependența de Kremlin, nici măcar în condițiile unui acord de pace echitabil pentru Ucraina.

Prețurile gazelor au rămas relativ controlate în acest an, menținându-se într-un interval restrâns, în ciuda faptului că siturile de stocare se umpleau într-un ritm mai lent decât în anii precedenți înainte de iarnă. Nivelurile de stocare din UE sunt în prezent cu aproximativ zece puncte procentuale sub nivelurile de anul trecut și față de media pe cinci ani. La 25 noiembrie, acestea se aflau în apropierea nivelului de 77%, potrivit Gas Infrastructure Europe.

În ciuda stocării mai reduse, piețele par încrezătoare că Europa are suficiente resurse pentru iarnă, datorită exporturilor record de GNL din SUA, majoritatea acestora îndreptându-se acum către Europa.

Chiar dacă gazul rusesc prin conducte ar reveni ca prin magie, Europa și-a reconstruit deja întregul sistem de aprovizionare în jurul GNL-ului.

Fluxurile puternice de GNL ușurează grijile de iarnă

SUA au exportat 10,1 milioane de tone metrice de GNL în octombrie, conform datelor LSEG raportate de Reuters, devenind prima țară care depășește 10 milioane de tone într-o singură lună. Proiectul Plaquemines al Venture Global și producția mai mare din etapa a 3-a a minei Corpus Christi de la Cheniere au contribuit la creșterea volumelor.

Aproximativ 69% din exporturile de GNL din SUA au fost direcționate către Europa luna trecută.

Livrarea de GNL din SUA este pregătită să crească în continuare. Administrația pentru Informații Energetice din SUA (EIA) se așteaptă ca exporturile de GNL să ajungă la 14,9 miliarde de metri cubi pe zi în acest an - o creștere de 25% față de 2024 - și să crească cu încă 10% până în 2026. Creșterile mai rapide decât se așteptau la Plaquemines au determinat agenția să își ridice previziunile pe termen scurt.

Și la nivel global, oferta crește. Qatar, al doilea cel mai mare exportator de GNL din lume, continuă cea mai mare extindere din istoria sa, planificând să își mărească capacitatea de export cu 85% până în 2030.

Acest val de aprovizionare este o veste bună pentru Europa, mai ales că UE ia măsuri pentru a atenua propunerea sa de „Directivă privind diligența necesară în domeniul sustenabilității corporative” (CSDDD), care ar fi putut perturba fluxurile de GNL și chiar impune sancțiuni companiilor. Temerile legate de securitatea aprovizionării i-au determinat pe factorii de decizie să rescrie propunerea.

Prețurile europene ale gazelor naturale nu au înregistrat creșterile bruște de iarnă observate în anii trecuți. În schimb, prețurile de referință TTF din Amsterdam au scăzut sub 30 de euro pe megawatt-oră în această săptămână - cel mai scăzut nivel din ultimul an și jumătate - susținute de sosirile masive de GNL, vremea blândă și discuțiile despre un posibil acord de pace cu Ucraina.

Într-un alt semn al confortului în aprovizionare, compania franceză TotalEnergies va renunța la unitatea sa plutitoare de stocare și regasificare (FSRU) din Le Havre, instalată în 2022 ca „rezervă de urgență”. Compania a declarat că instalația nu mai este necesară.

Managerii de portofoliu se poziționează, de asemenea, din ce în ce mai mult pentru prețuri mai mici. Speculanții au trecut de la poziții net-long la net-short pe contracte futures TTF pentru prima dată din martie 2024, potrivit ING.

Analiștii ING, Warren Patterson și Ewa Manthey, au remarcat joi: „Încă o dată, mișcarea a fost determinată de noi poziții short, care au dus numărul total de poziții short la un alt nivel record.”

Aceștia au avertizat, însă, că astfel de poziții scurte mari prezintă un risc semnificativ dacă oferta sau cererea oferă surprize în timpul iernii.

Prețurile cuprului au crescut din nou peste 11.000 de dolari pe tonă metrică în această săptămână, susținute de mai multe remarci făcute în timpul unei conferințe a industriei cuprului la Shanghai, potrivit lui Volkmar Bauer, analist al pieței valutare la Commerzbank.

Incertitudinea privind tarifele americane alimentează acumularea de stocuri pe COMEX

Bauer a declarat: „Șeful unei firme de cercetare în domeniul metalelor și mineritului a avertizat că prețurile cuprului din Statele Unite ar putea continua să se tranzacționeze la niveluri mai ridicate în comparație cu piața globală, din cauza incertitudinii legate de tarifele americane. Acest lucru ar putea declanșa stocări suplimentare pe COMEX și ar putea duce la o scădere a stocurilor în afara SUA. Îngrijorările legate de deficitul de materii prime adaugă o presiune suplimentară, firma estimând că piața concentratelor de cupru se va confrunta cu un deficit de aproximativ 500.000 de tone anul viitor.”

El a adăugat: „Un reprezentant al unei companii miniere canadiene a remarcat că ratele de exploatare a topitoriilor la nivel global au scăzut la un minim istoric de 75% din cauza lipsei de materii prime. Aceste rate ar putea scădea și mai mult dacă condițiile de aprovizionare nu se îmbunătățesc. În ciuda acestor avertismente și a comentariilor pesimiste, cele mai recente date oferă puține dovezi ale unei încetiniri a producției de cupru.”

Bauer a continuat: „Așa cum am subliniat în mai multe rânduri, China a menținut niveluri ridicate de producție de metale. Cu toate acestea, planurile de a construi încă două milioane de tone de capacitate nouă de topire au fost suspendate, potrivit unui oficial al Asociației Industriei Metalelor Neferoase din China, prezent la conferință. Mai mult, stocurile disponibile la Bursa de Metale din Londra au crescut în ultimele săptămâni, crescând cu aproximativ 100.000 de tone față de minimele din iunie, ajungând la cel mai ridicat nivel din aproape nouă luni. Prin urmare, credem că potențialul de creștere pe termen scurt pentru prețurile cuprului rămâne limitat.”

Bitcoin s-a menținut stabil vineri, după ce a urcat din nou peste pragul de 90.000 de dolari în această săptămână, pe măsură ce piețele și-au intensificat pariurile pe o reducere iminentă a ratei dobânzii de către Rezerva Federală și au evaluat implicațiile unei potențiale schimbări de conducere la banca centrală a SUA.

Cea mai mare criptomonedă din lume se tranzacționa la același nivel, la 91.202,9 dolari, până la ora 01:32, ora de Est (06:32 GMT), după ce vinerea trecută a scăzut pentru scurt timp la aproape 80.000 de dolari - cel mai slab nivel din aprilie.

Bitcoin era pe cale să înregistreze o creștere săptămânală de aproximativ 8% după patru săptămâni consecutive de pierderi, susținută de intrările instituționale.

Pariurile pe reducerea ratei cresc brusc și susțin redresarea Bitcoinului

Redresarea a coincis cu o creștere puternică a așteptărilor privind o reducere a ratei dobânzii la reuniunea Fed din decembrie. Instrumentul CME FedWatch a arătat că probabilitatea unei reduceri de 25 de puncte de bază a crescut la aproximativ 87%, o creștere bruscă de la aproximativ 39% cu doar o săptămână înainte.

Ratele dobânzilor mai mici tind să facă activele cu risc ridicat, cum ar fi Bitcoin, mai atractive, prin relaxarea constrângerilor de lichiditate și încurajarea fluxurilor de investiții.

La sentimentul pozitiv se adaugă așteptările tot mai mari că Kevin Hassett - consilier economic al Casei Albe - ar putea fi nominalizat în funcția de următor președinte al Fed.

Mulți participanți la piață îl consideră mai moderat în comparație cu actualii factori de decizie politică, ceea ce ar putea îndruma banca centrală către o traiectorie mai agresivă de reducere a ratelor dobânzii.

Această posibilitate pare să consolideze așteptările privind o orientare monetară mai acomodativă, susținând apetitul investitorilor pentru activele aferente riscului.

Totuși, investitorii rămân prudenți; inflația stagnantă și datele economice mixte din SUA i-au determinat pe unii să se întrebe cât de repede sau de energic ar putea acționa Fed, ceea ce ridică îngrijorări cu privire la faptul dacă revenirea Bitcoin marchează începutul unui trend ascendent sustenabil sau doar o revenire temporară.

Prețurile criptomonedelor astăzi: performanță redusă pentru altcoin-uri în intervale strânse

Majoritatea criptomonedelor alternative s-au tranzacționat vineri în intervale înguste, reflectând tonul discret al Bitcoin.

Ether, a doua cea mai mare criptomonedă din lume, a scăzut cu 0,5%, ajungând la 3.013,92 dolari.

XRP, al treilea cel mai mare token, a rămas puțin schimbat, la 2,21 dolari.

Contractele futures pentru țițeiul Brent au rămas puțin modificate vineri, investitorii monitorizând progresul discuțiilor de pace dintre Rusia și Ucraina și așteptând rezultatul reuniunii OPEC+ programate pentru duminică, căutând semnale privind potențialele schimbări ale ofertei care continuă să pună presiune pe prețuri.

Contractele futures pe Brent pe termen scurt - care expiră vineri - au rămas neschimbate la 63,34 dolari pe baril până la ora 01:34 GMT în tranzacțiile slabe, după ce joi s-au așezat cu 21 de cenți mai mult. Contractul mai activ din februarie s-a situat la 62,85 dolari pe baril, în scădere cu doi cenți.

Prețul țițeiului american West Texas Intermediate a crescut cu 35 de cenți, sau 0,60%, ajungând la 59,00 dolari pe baril. Joi nu a existat nicio tranzacție din cauza sărbătorii de Ziua Recunoștinței din SUA.

Ambele indici de referință se îndreptau spre o a patra pierdere lunară consecutivă, cea mai lungă serie de pierderi din 2023, determinată de creșterea ofertei globale care a afectat prețurile.

Investitorii urmăresc discuțiile privind un acord de pace condus de Washington între Rusia și Ucraina, care ar putea duce la ridicarea sancțiunilor occidentale asupra petrolului rusesc, ceea ce ar putea stimula oferta globală și împinge prețurile în jos.

Președintele rus Vladimir Putin a declarat joi că proiectele de propuneri de pace discutate de Statele Unite și Ucraina ar putea servi drept bază pentru viitoare acorduri de punere capăt conflictului din Ucraina, dar a subliniat că Rusia va continua luptele dacă nu se ajunge la un acord.

Putin a adăugat că trimisul special al președintelui american Donald Trump, Steve Witkoff, intenționează să viziteze Moscova la începutul săptămânii viitoare.

La rândul său, președintele ucrainean Volodimir Zelenski a declarat joi că delegațiile din Ucraina și Statele Unite se vor întâlni săptămâna aceasta pentru a finaliza o formulă convenită în cadrul discuțiilor de la Geneva pentru a realiza pacea și a asigura garanții de securitate pentru Kiev.

„După mai multe începuturi promițătoare care nu s-au materializat, participanții sunt reticenți în a adopta poziții ferme până când nu există progrese tangibile - sau o eșec al discuțiilor”, a declarat analistul IG Markets, Tony Sycamore, într-o notă.

OPEC+ îndeplinește așteptările

Se așteaptă ca OPEC+ să mențină nivelurile producției de petrol neschimbate în timpul reuniunilor de duminică și să convină asupra unui mecanism de evaluare a capacității maxime de producție a țărilor membre, potrivit a doi delegați ai grupului și a unei surse familiarizate cu discuțiile OPEC+, citată de Reuters.

Creșterile săptămânale sunt susținute de speranțele unei reduceri a ratei dobânzii în SUA

Brent și WTI erau pe cale să încheie săptămâna cu o creștere de peste 1%, susținute de așteptările că Rezerva Federală va reduce ratele dobânzilor, ceea ce ar putea stimula creșterea economică și cererea de petrol.

O scădere a numărului de platforme petroliere active în SUA la cel mai scăzut nivel din ultimii patru ani în această săptămână a oferit, de asemenea, un sprijin suplimentar prețurilor.